一季度35家油缸管行业上市企业净利润11亿元，油缸管其中15家企业亏损，19家企业净利润环比下降。一季度油缸管钢市弱势运行，原材料及成品材价格均降，导致营业成本和营业收入环比下降。油缸管产量上升，油缸管销售不畅导致企业库存同向上升，油缸管企业现金流状况加剧恶化。

　　一、油缸管上市钢企产量持续增长

　　2013年国内上市油缸管企业钢材产量普遍增长。从统计的27家上市油缸管钢企的2013年报公布数据来看，27家企业中19家企业油缸管产量上升，仅有8家企业油缸管产量下降，其中产量前五名的企业为：河北钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份和马钢股份。增幅前五名的企业为：凌钢股份、酒钢宏兴、新兴铸管、抚顺特钢和重庆钢铁。从各家公司年报公布的原因来看，油缸管产量大幅增长的企业除原有产能自然增长外，大部分都在2013年内有新产能投放，另外产能置换升级、高炉复产放量、技术改造等等因素也普遍存在。

　　2014年一季度报中多数油缸管上市企业并未公布油缸管产量，但参考统计局公布的全国粗钢产量(增速2.4%)及中钢协发布的重点大中型企业粗钢产量(增速3.5%)，油缸管一季度上市钢企产量必然保持增长态势。

　　二、油缸管行业上市企业营业收入、营业成本同比下降

　　2014年一季度，统计的35家油缸管行业上市企业营业收入平均同比下降2.56%，营业成本平均下降4.5%。与2013年年度数据相比，营业收入、营业成本都出现大幅下降。对此，油缸管金席研究员罗百辉认为，油缸管营业成本下降的主要原因是一季度国内焦炭、矿石等原料大幅下跌。油缸管据监测显示，截至一季度末，油缸管国内二级冶金焦较年初下跌100元，国产铁矿石跌幅超200元，进口铁矿石跌幅超30美元。

　　油缸管厂，营业收入下降的主要原因是一季度油缸管价格的持续下滑，据监测显示，2014年一季度国内油缸管价格指数持续下滑。油缸管现货方面，截至一季度末，国内热轧板卷价格较年初下跌近150元，三级螺纹钢价格跌幅超200元)。另外，季节因素和假期因素也是影响一季度营业收入的主要原因，冬季为油缸管销售淡季，且一季度有元旦、春节等假期，都对油缸管销售有影响。

　　油缸管行业在35家上市企业中，近半数的企业(17家)一季度营业收入增速高于成本增速，但是这一比例低于2013年(27家)。降本增效效果明显的前五家企业分别是：宝钢股份、安阳钢铁、久立特材、中原特钢及方大炭素(详见表2)。2013年油缸管行业上市企业中，生产品种中高附加值产品比重较高或正处于产品结构升级阶段的企业排名靠前。

　　三、油缸管行业上市企业净利润再度下滑

　　连续经历2011年、2012年两年巨额亏损的油缸管行业上市企业，在2013年终于完成扭亏为盈，统计的35家油缸管行业上市企业实现全年净利润73.17亿，大部分企业四季度实现微利。然而2014年一季度数据显示，油缸管行业上市企业净利润再度下滑，部分企业甚至再度亏损。中心统计的35家油缸管行业上市企业一季度净利润合计11.03亿元。其中15家企业亏损，19家企业净利润环比下降(详见表3)。

　　2014年一季度，不仅上市油缸管企业的盈利下滑，油缸管行业整体处境堪忧。中钢协数据显示，2014年一季度，油缸管国内重点大中型油缸管企业实现销售收入8688亿元，实现利润-23.29亿元，同比减少56.04亿元，累计亏损面达到45.45%。

　　四、油缸管行业上市企业现金流状况加剧恶化

　　油缸管2014年一季度，统计的35家油缸管行业上市企业平均吨钢费用环比下降，但企业库存持续回升，现金流状况恶化加剧。2014年一季度油缸管企业经营性现金流净额明显下降，为2011年四季度以来单季度最低水平，一方面是企业库存持续上升导致现金流流转速度变慢，另一方面，销售不畅及下游回款能力弱导致应收账款、应收票据持续上升。另外，由于油缸管行业近年来风险凸显，坏账欠账及新一年来银行贷款缩水等原因都对企业现金流动性有所影响。

　　油缸管总体来看，一季度油缸管行业上市企业钢材产量上升，但销售不畅导致企业库存同向上升。账款方面，由于一季度油缸管钢市弱势运行，原材料及成品材价格均降，导致营业成本和营业收入环比下降，净利润继2013年好转后再度下滑。一季度油缸管上市企业现金流状况加剧恶化。

　　油缸管二季度内，油缸管行业资金风险难于改善，油缸管流通环节历史坏账仍在处理中，油缸管生产环节的信用风险暴露，进口铁矿石贸易融资风险显现。实体经济和金融市场分化将持续，银行间同业拆借利率下降至3%以下水平，央行对县域农商行定向降准，但是信用风险加速上升，企业融资困难持续。二季度内进入信托兑付高峰期，央行报告提示打破刚性兑付，局部的有序违约不可避免。贸易融资风险从钢材贸易向铁矿石等大宗商品贸易扩散;因银行抽贷，油缸管生产企业资金链运行紧张的状况将持续，油缸管看来，二季度房地产业下行趋势基本确认，制造业努力维稳，由中央政府主导的大规模基础设施建设期也已过高潮，城镇化建设及棚户区改造短期内难以快速见效。油缸管进入夏季，下游需求减弱，油缸管钢市基本面难有实质性改善。预计二季度钢铁行业上市企业盈利能力维持低位

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